Americký dolár nedávno dosiahol úroveň, ktorú finančné trhy nezažili takmer štyri roky. Samotný pohyb výmenného kurzu nie je dramatický – žiadny šok, žiadny náhly kolaps. Zaujímavé však je, ako na to reagujú investori. Kľudne, systematicky a s viditeľnou opatrnosťou. Je to, ako keby sa zmierili s faktom, že slabší dolár nemusí byť len krátkodobým javom.
Americká mena stráca na hodnote už niekoľko dní po sebe a minulý týždeň bol jedným z najslabších za dlhú dobu. Ešte dôležitejšie ako samotné čísla je však atmosféra na trhu. Investori začali vo veľkom rozsahu zabezpečovať svoje pozície proti ďalšiemu oslabeniu a za túto ochranu platia rekordné ceny. Takéto správanie nie je typické pre trh, ktorý verí v rýchly obrat.
Obsah článku:
Neistota, ktorú je ťažké kvantifikovať
Hlavným problémom dolára nie je inflácia ani hospodársky rast. Americká ekonomika si zatiaľ vedie relatívne dobre a tvrdé údaje nevyzerajú dramaticky. Trhy znepokojuje niečo iné – neistota, ktorú nie je možné ľahko kvantifikovať.
Politické prostredie v Spojených štátoch je opäť nejasné. Vyhlásenia prezidenta Donalda Trumpa, či už v oblasti zahraničnej politiky alebo bezpečnostných otázok, sa investorom javia skôr ako zdroj chaosu než ako jasný signál. Nie je to otázka toho, či sa niečo skutočne stane, ale toho, že sa zdá, že sa menia pravidlá hry.
K tomu sa pridáva rastúci rozpočtový deficit, riziko rozpočtovej patovej situácie v Kongrese a otvorené špekulácie o budúcnosti vedenia centrálnej banky. Každý z týchto faktorov by bol sám osebe zvládnuteľný. V kombinácii však vytvárajú prostredie, v ktorom je pre investorov ťažké plánovať.
Mohlo by vás zaujímať: Wonderinterest Trading Ltd. Recenzia
Trh, ktorý už nie je sebavedomý
Zaujímavým signálom je správanie veľkých hráčov na devízovom trhu. Neutekajú chaoticky, ale postupne znižujú svoju expozíciu voči doláru. Objemy obchodovania rastú, štruktúry portfólií sa menia a zaistenie proti znehodnoteniu je dnes drahšie ako kedykoľvek predtým.
To naznačuje, že časť trhu už silný dolár nepovažuje za samozrejmosť. Nie je to tak, že by v neho úplne stratili dôveru, ale už ho nepovažujú za samozrejmosť. A to je významná zmena pre menu, ktorá sa spolieha predovšetkým na dôveru.
Japonský jen odhalil slabé miesto
K oslabeniu dolára prispeli aj udalosti v Japonsku. Po dlhom období sa jen odrazil od veľmi slabých úrovní a rýchlo posilnil. Špekulácie o možnej koordinovanej intervencii na devízovom trhu pridali ďalšiu vrstvu neistoty.
Samotný pohyb jenu by však nespôsobil problémy doláru, ak by jeho fundamenty boli silné. Skôr to ukázalo, ako citlivý je dolár dnes na vonkajšie impulzy. To, čo by pred pár rokmi spôsobilo len krátkodobé kolísanie, teraz vedie k viditeľnej zmene sentimentu.
Nenechajte si ujsť: Musk očakáva, že systém autonómneho riadenia Tesly bude čoskoro schválený v EÚ a Číne
Európa ako dočasné útočisko
Euro a britská libra v súčasnosti ťažia z oslabenia dolára. Nie je to preto, že európske ekonomiky ponúkajú bezchybný obraz, ale skôr preto, že sa zdajú byť relatívne pokojnejšie. Pre investorov hľadajúcich stabilitu je to v súčasnosti dostatočné.
Nie je to hlasovanie o tom, kto je lepší. Je to hlasovanie o tom, kde je menej otáznikov.
Fed si udržuje svoju pozíciu, ale dôvera sa nevracia automaticky
Americká centrálna banka nemá v tejto chvíli dôvod na unáhlené kroky. Ekonomické údaje nevyzerajú zle a trh očakáva skôr vyčkávací prístup ako rýchle zmeny úrokových sadzieb. Menové trhy sa však nezameriavajú len na nasledujúci mesiac.
Zvažujú, kto bude viesť Fed, aký silný bude jeho mandát a ako odolný bude voči politickému tlaku. Tu sa dôvera rozpadá. Nie náhle, ale pomaly. A to ešte viac sťažuje jej obnovenie.
Dolár ešte nie je na konci. Ale po prvýkrát za dlhú dobu už nie je nedotknuteľný. A to je zmena, ktorú trhy berú veľmi vážne.
Neodchádzajte! Ďalší článok tu: Bitcoinmat.sk
