Akcie ASML pod lupou: Prečo má holandský gigant absolútny monopol na výrobu pokročilých čipov?

Akcie: Niekde v továrni TSMC na Taiwane stojí stroj, ktorý váži 180 ton, prepravovalo ho tridsať lietadiel a stojí viac ako 400 miliónov dolárov. Vyrobila ho jediná firma na svete. A bez tohto stroja nevznikne žiadny moderný AI čip – ani pre Nvidiu, ani pre Apple, ani pre nikoho iného.

Tou firmou je ASML z holandského Eindhovenu. Jej monopolné postavenie nie je výsledkom šikovného lobingu ani priaznivej legislatívy. Je výsledkom tridsiatich rokov vývoja vo fyzike, optike a inžinierstve, ktoré nedokázala zopakovať žiadna iná spoločnosť na svete.

Obsah článku:

Prečo to nikto iný nevie – a pravdepodobne ani nebude vedieť

EUV litografický stroj – extreme ultraviolet – vykresľuje tranzistory na kremíkové doštičky pomocou svetla s vlnovou dĺžkou 13,5 nanometra. Zdrojom svetla je plazma vznikajúca z roztavených kvapôčok cínu, do ktorých laser vystrelí 50 000-krát za sekundu. Zrkadlá vo vnútri stroja patria medzi najpresnejšie objekty, aké ľudstvo kedy vyrobilo, s toleranciou na úrovni atómov.

Sto tisíc súčiastok. Tridsať rokov vývoja. Žiadna rozumná vstupná cena pre potenciálneho konkurenta.

Nová generácia strojov – High-NA EUV – ide ešte ďalej. Jeden kus stojí 350 miliónov eur a predáva sa za dvojnásobok až trojnásobok ceny štandardného EUV stroja. Analytik BofA Didier Scemama to v januári 2026 opísal bez príkras: každý dodaný stroj konkurenčnú priekopu ešte viac prehlbuje. Zákazník, ktorý vybudoval čipovú továreň za miliardy dolárov okolo technológie ASML, jednoducho nemôže odísť.

Nenechajte si ujsť: Najlepšie platformy pre P2P Investície – Top 10 Výber pre Úspešné Investovanie

Čína: najväčší protivietor a najväčšie nepochopenie trhu

V roku 2025 tvorila Čína 33 % príjmov ASML. Dnes to znie ako vzdialená minulosť.

EUV stroje sa do Číny nedodávajú od roku 2019, keď neboli obnovené licencie. Pokročilé DUV stroje tam smerovali až donedávna, americké vládne nariadenia však každý rok vyraďujú zo zoznamu povolených ďalšie modely. Nový návrh zákona s podporou oboch hlavných amerických politických strán z apríla 2026, o ktorom informovala CNBC, by ASML úplne odrezal od predaja DUV strojov čínskym továrňam.

Výsledok v číslach: Čína sa v prvom štvrťroku 2026 prepadla z 36 % na 19 % podielu na tržbách. Akcie klesli o 6 %. Napriek tomu ASML zvýšilo výhľad na celý rok.

Prečo? Pretože stratené príjmy z čínskeho trhu s DUV strojmi s nižšou maržou nahrádza vysokomaržový dopyt po EUV technológii z iných regiónov. TSMC tento rok investuje rekordných 52 až 56 miliárd dolárov do rozšírenia kapacít, čo je historické maximum. Samsung a Intel sa pridávajú. Infraštruktúra pre umelú inteligenciu sa buduje ďalej bez ohľadu na Peking.

Kľúčové údaje

Cyklickosť: ako premýšľať o výkyvoch

Čipový priemysel je cyklický. ASML v ňom však zaujíma nezvyčajnú pozíciu – ide o cyklickú firmu s necyklickým monopolom.

Objem nevybavených objednávok vo výške 38,8 miliardy eur na konci roka 2025 predstavuje viac ako jeden rok súčasných príjmov. Zákazník, ktorý si objednal EUV stroj, ho už zapracoval do investičných plánov za miliardy dolárov. Zrušenie objednávky nie je reálnou možnosťou – ide o úplne inú kategóriu záväzku než pri bežnej objednávke.

Výkyvy však napriek tomu prichádzajú. V júli 2025 jediné varovanie týkajúce sa výhľadu vymazalo za jediný deň 30 miliárd dolárov z trhovej hodnoty spoločnosti. Od prvého štvrťroka 2026 ASML prestalo zverejňovať štvrťročné údaje o objednávkach, čo analytikom komplikuje prácu, upozorňuje EBC Financial Group. Investor, ktorý akcie ASML drží, s tým musí počítať.

Približne 28 % príjmov tvorí servis a údržba inštalovanej základne viac ako 5 000 strojov. Táto časť podnikania je štrukturálne stabilná – zákazník zaplatí za servis aj v čase, keď nové objednávky spomaľujú.

Čitajte viac: XTB Recenzia brokera

Miesto v portfóliu

ASML sa obchoduje približne za 30-násobok očakávaného zisku. Priemer čipového odvetvia sa pohybuje medzi 22- až 25-násobkom. Prémia sa platí za predvídateľnosť a monopolné postavenie, pričom historicky sa ukazuje ako obhájiteľná.

Pre českého alebo slovenského investora je firma dostupná prostredníctvom brokerov, ako sú XTB alebo Degiro, pod tickerom ASML na burze Nasdaq alebo Euronext Amsterdam. Investor, ktorý chce expozíciu cez ETF, nájde ASML vo fondoch iShares Core MSCI World, Invesco QQQ alebo VanEck Semiconductor ETF (SMH).

Jednu vec však treba pripomenúť: ASML nie je defenzívna pozícia. Je to stávka na pokračujúci rast infraštruktúry pre umelú inteligenciu a na to, že nikto iný nevymyslí spôsob, ako vyrábať tieto čipy bez holandských strojov.

Mohlo by sa vám páčiť: Wonderinterest Trading Ltd. Recenzia

Zdroje informácií

CNBC – ASML Q1 2026 earnings, China export restrictions
https://www.cnbc.com/2026/04/15/asml-q1-2026-earnings-report.html

HeyGoTrade – ASML Investment Case: EUV Monopoly & Semi Capex Cycle
https://www.heygotrade.com/en/blog/asml-investment-case-euv-monopoly-semi-capex/

Caixin Global – ASML Expects China Revenue Drop Following Backlog-Fueled Surge
https://www.caixinglobal.com/2026-01-29/asml-expects-china-revenue-drop-following-backlog-fueled-surge-102409285.html

TechMarketBriefs – ASML Stock Analysis: EUV Monopoly, Earnings & Forecast
https://techmarketbriefs.com/companies/asml/

Investiční web CZ – ASML: Jediný výrobce EUV strojů a jeho místo v portfoliu
https://www.investicniweb.cz/akcie/asml/

Redakcia

Sme tím analytikov a odborníkov na svet investícií a financií. Prinášame objektívne spravodajstvo, vzdelávacie materiály a hĺbkové analýzy politicko-hospodárskych súvislostí. Naším cieľom je pomáhať začiatočníkom aj aktívnym investorom pochopiť pravidlá trhu, riadiť riziká a robiť informované rozhodnutia.

Zobraziť celý životopis

Finančné trhy a investovanie Makroekonomické analýzy Obchodovanie na burze (Trading) Politicko-hospodárske dianie Riadenie investičných rizík