Firma, o ktorej ste v živote nepočuli, vám ponúka dlhopis s úrokom 8 až 10 percent ročne. Skôr než podpíšete, skúste si položiť jednoduchú otázku: prečo si táto firma nepožičala v banke? Banka dnes bežným podnikom požičiava za sadzby blížiace sa k 5 až 6 percentám, podľa aktuálnych aukcií štátnych dlhopisov sa napokon aj český štát financuje okolo 4,2 až 5 percent ročne. Ak firma namiesto toho zbiera peniaze od bežných ľudí za dvojnásobný úrok, najpravdepodobnejšia odpoveď znie, že jej banka peniaze nedala. Analytik vyhodnotil jej biznisplán ako príliš rizikový, a tak firma hľadá peniaze tam, kde riziko nikto nepreveruje tak dôkladne – u drobných investorov.
Obsah článku – Tri varovné signály, že kupujete vysoko rizikový firemný dlhopis:
Varovný signál č. 1: Žiadne zabezpečenie
Klasický bankový úver je takmer vždy niečím krytý – nehnuteľnosťou, strojom, pohľadávkami. Ak firma nespláca, banka má čo zabaviť. Prevažná väčšina takzvaných prašivých dlhopisov je však nezabezpečený dlh. Nestojí za ním nič hmotné, iba sľub emitenta, že peniaze raz vráti. Ak firma skrachuje, veritelia s nezabezpečeným dlhopisom stoja v rade za bankami, dodávateľmi a štátom, a často nedostanú vôbec nič. Presne toto sa stalo tisíckam českých veriteľov skupiny Arca Capital, ktorá cez zmenky a dlhopisy vyzbierala stovky miliónov eur a nakoniec skolabovala s dlhmi okolo 18,6 miliardy korún.
Prečítajte si tiež: Kúpili ste fyzické zlato pre istotu? Dva drsné dôvody, prečo ste práve prišli o 15 % úspor
Varovný signál č. 2: Firma bez histórie
Druhým signálom je krátka alebo dokonca žiadna história podnikania. Mnohí emitenti rizikových dlhopisov sú účelovo založené schránky, s.r.o. staré pár mesiacov, bez reálnych tržieb, bez funkčného biznisu, ktorý by generoval peniaze na splácanie. Jediným zdrojom na výplatu úrokov sú potom často len peniaze od ďalších nových investorov – stavba, ktorá funguje len do chvíle, kým pritekajú nové peniaze rýchlejšie, než sa musia vyplácať staré záväzky. Stačí firmu overiť vo verejnom registri: kedy vznikla, aké má tržby, kto za ňou stojí. Ak register mlčí alebo ukazuje len minimálny obrat, je to varovanie samo osebe.
Zdroj: Adobe Stock (Generované AI)
Mohlo by sa vám páčiť: Štátne dlhopisy sú späť v hre: čo ponúknu investorom v roku 2026?
Varovný signál č. 3: ČNB dlhopis nepreveruje tak, ako si ľudia myslia
Tretia pasca je právna a najmenej viditeľná. Firmy môžu v Česku ponúkať dlhopisy verejne bez schváleného prospektu Českej národnej banky, pokiaľ celkový objem emisie za posledných dvanásť mesiacov neprekročí 1 milión eur, teda zhruba 25 miliónov korún. Pri takejto podlimitnej emisii ČNB vôbec nevykonáva dohľad nad emitentom ani nad obsahom ponuky. Od polovice roka 2026 sa tento limit navyše zvyšuje na 5 miliónov eur, takže priestor pre dlhopisy bez dohľadu bude ešte širší.
A aj tam, kde ČNB prospekt schvaľuje, ide o formálnu kontrolu, nie o posúdenie kvality biznisu. Sama ČNB to vo svojom Desatore pre drobných investorov z roku 2017 napísala jasne: schválenie prospektu znamená len splnenie zákonom stanovených formálnych náležitostí, nie záruku správnosti uvedených informácií ani garanciu, že firma svoj záväzok splatí.
Mohlo by Vás zaujímať: Octrado recenzia
Čo dáva matematicky väčší zmysel
Porovnajme si teraz čísla. Štátny dlhopis Českej republiky dnes nesie okolo 4,5 percenta ročne, s plnou istotou štátu za chrbtom. Rizikový firemný dlhopis ponúka dvojnásobok, ale bez zabezpečenia, bez histórie a bez nezávislého preverenia kvality biznisu. Rozdiel medzi 4,5 a 9 percentami nie je odmena za trpezlivosť – je to cena za riziko, ktoré bežný investor nedokáže spočítať o nič lepšie ako banka, ktorá firme úver odmietla.
Rozumnejšia cesta k vyššiemu výnosu bez koncentrovaného rizika jedného neznámeho dlžníka je likvidné globálne akciové ETF, napríklad na index S&P 500 alebo MSCI World. Historicky zarába v priemere okolo 10 percent ročne nominálne, je rozložené medzi stovky firiem naraz, dá sa predať za pár sekúnd kedykoľvek na burze a v Česku je po troch rokoch držby navyše úplne oslobodené od dane. Riziko krachu jednej neznámej s.r.o. tak nahrádza riziko celého globálneho trhu – a v tomto porovnaní prašivý dlhopis prehráva na všetkých frontoch.
Čítajte viac: FX Junction
Zdroj fotky: Adobe Stock
