Český drobný investor má bankové akcie rád z jedného prostého dôvodu. Pravidelná výplata, na ktorú sa dá spoľahnúť skoro ako na nájom. Tento rok však KB aj Erste ukázali, že táto istota má svoje hranice, a každá inak. Komerční banka vyplatila akcionárom celý minuloročný zisk. Erste naopak dividendu drasticky skresala kvôli akvizícii v Poľsku. Kto sa pozerá len na čerstvo vyplatené číslo, vidí skreslený obraz.
Obsah článku – Akcie Komerční banky a Erste:
Prečo bankám klesajú marže
Ide v zásade o jednoduchú matematiku. Banka si za úvery účtuje viac, než koľko platí za vklady, a z tohto rozdielu žije. Keď ČNB drží sadzby hore, je ten rozdiel tučný. Akonáhle sa sadzby uvoľnia, spread sa zužuje a s ním aj zisk. Lacné bežné účty, na ktorých Češi držia desiatky miliárd practicalky bez úroku, bývali v čase vysokých sadzieb zlatým dolom. Ako ČNB sadzby uvoľňuje, výhoda mizne. Bankové zisky sa čím ďalej tým viac odvíjajú od stavu celej ekonomiky, nie len od samotnej úrokovej politiky.
Mohlo by sa Vám páčiť: Investície do nehnuteľností vs. fondy REIT
Komerční banka: štedrosť, ktorá možno nepotrvá
Akcie KB sa obchodujú okolo 1 066 korún. Tohtoročná hrubá dividenda 95,60 koruny zodpovedá celému minuloročnému zisku, manažment už tretí rok po sebe vypláca 100 percent. Čistý výnos po zrážkovej dani vychádza na solídnych 7,6 až 8 percent, podľa servera Finez.cz patrí KB medzi najštedrejšie tituly na pražskej burze. Lenže vedenie zároveň oznámilo, že pri najbližšej dividende klesne výplatný pomer na 80 percent. Analytik Fio banky Karel Nedvěd odhaduje najbližšiu dividendu na 76 korún na akciu. KB je navyše čistokrvná česká banka bez zahraničnej diverzifikácie. Čo sa deje s českými sadzbami, sa jej prepisuje do výsledkov naplno, bez akéhokoľvek nárazníka.
Erste: dočasne chudobná dividenda kvôli expanzii
Erste je úplne iný prípad. Minulý rok vyplatila rekordné 3 eurá na akciu, tento rok len 0,75. Čistý dividendový výnos sa prepadol na necelé 1 percento. Dôvodom však nie je slabosť biznisu, ide o vedomé rozhodnutie. Za tým stojí konkrétny krok: tento rok Erste dokúpila Santander Bank Polska, dnes už pod názvom Erste Bank Polska, a namiesto toho, aby expanziu financovala dlhom alebo riedením akcionárov, siahla radšej do vlastnej kapsy. Výplatný pomer kvôli tomu spadol z obvyklých 40 až 50 percent na púhych 10. Podkladový biznis pritom rástol. Za prvý polrok vykazovala skupina čistý zisk 5,386 miliardy eur a Fio banka očakáva návrat k vyšším dividendám budúci rok. Erste navyše podniká naprieč Rakúskom, Českom, Slovenskom, Rumunskom, Maďarskom a ďalšími krajinami. Spomalenie jednej ekonomiky tak vyrovnávajú ostatné trhy.
Čitajte viac: XTB Recenzia brokera
Zdroj fotky: Adobe Stock
Koľko vynosí milión korún dnes
Koľko reálne vynosí milión korún dnes? Pri cene 1 066 korún kúpi v KB zhruba 938 akcií. Tohtoročná čistá dividenda by takémuto portfóliu priniesla asi 76 200 korún ročne, pri poklese výplatného pomeru budúci rok skôr 60 600. Rovnaká investícia do Erste pri cene 2 886 korún kúpi asi 346 akcií. Tohtoročná čistá dividenda by vyniesla len zhruba 5 360 korún, najchudobnejší rok za dlhú dobu. Ak sa potvrdí odhad návratu k vyššej dividende, mohol by sa príjem v ďalších rokoch vrátiť k desiatkam tisíc.
Hodnotová pasca, alebo príležitosť?
Pri Komerční bance tak hrozí pasca vysokého výnosu. Dnešná dividenda je z veľkej časti jednorazový efekt, nie udržateľný štandard, a bez zahraničnej diverzifikácie zostáva akcia plne vystavená klesajúcim sadzbám. Pri Erste ide skôr o opačný scenár, dočasne nízky výnos kvôli rozhodnutiu, ktoré môže dlhodobo zvýšiť hodnotu biznisu. Pre rentiéra, ktorý chce stabilný príjem už teraz, zostáva KB atraktívnejšia. Pre trpezlivejšieho investora môže byť tohtoročný prepad pri Erste príležitosťou kúpiť kvalitný biznis lacnejšie.
Čítajte viac: FX Junction
