Americká spoločnosť Netflix sa rozhodla urobiť odvážny krok v jednej z najväčších mediálnych bitiek posledných rokov. V snahe definitívne zablokovať konkurenčnú ponuku Paramountu prechádza na ponuku výlučne v hotovosti za kľúčové štúdio a streamovacie aktíva Warner Bros Discovery. Cena zostáva nezmenená – Netflix ponúka 27,75 dolára za akciu –, ale mení sa forma, čo by malo výrazne zvýšiť atraktívnosť celej transakcie pre akcionárov.
Podľa regulačných podaní má nový návrh plnú podporu predstavenstva Warner Bros. Netflix tak dáva jasne najavo, že je pripravený ísť až na hranicu, aby získal jedno z najcennejších portfólií v zábavnom priemysle. V stávke sú nielen filmové a televízne štúdiá, ale aj rozsiahla knižnica obsahu a silné značky, ako sú Game of Thrones, Harry Potter a komiksoví hrdinovia DC na čele s Batmanom a Supermanom.
Obsah článku:
Prečo hotovosť mení pravidlá hry
Pôvodná ponuka Netflixu kombinovala hotovosť a akcie, ale to sa ukázalo ako slabina. Akcie Netflixu výrazne oslabili od oznámenia fúzie v decembri a Paramount to použil ako argument, že jeho konkurenčná ponuka je pre akcionárov Warner Bros výhodnejšia. Prechod na hotovosť odstraňuje túto neistotu.
Podľa vedenia Netflixu nový model umožní rýchlejšie hlasovanie akcionárov a poskytne vyšší stupeň finančnej istoty. Pre investorov Warner Bros je kľúčové, že hodnota transakcie už nebude závisieť od vývoja na akciovom trhu ani od kolísania ceny akcií Netflixu.
Nenechajte si ujsť: Recenzia Zonky Rentiér
Bitka dvoch stratégií
O Warner Bros sa uchádza aj konzorcium pod vedením Davida Ellisona, Paramountu a Skydance. V uplynulých týždňoch Paramount zmenil podmienky svojej ponuky a spustil intenzívnu mediálnu kampaň zameranú na presvedčenie akcionárov, že jeho návrh je rozumnejší. Warner Bros však tieto snahy opakovane odmietol.
Jedným z kľúčových bodov sporu je plánované rozdelenie Warner Bros, ktoré by viedlo k vytvoreniu samostatnej spoločnosti Discovery Global, zahŕňajúcej káblové aktíva, ako sú CNN, TNT Sports a služba Discovery+. Podľa vedenia Warner Bros dohoda s Netflixom umožní akcionárom zachovať si svoj podiel v novej spoločnosti, čím sa zvýši celková hodnota transakcie. Paramount naopak tvrdí, že káblové aktíva sú prakticky bezcenné.
Akcionári v centre diania
Warner Bros plánuje zvolať mimoriadne valné zhromaždenie, na ktorom akcionári budú hlasovať o dohode s Netflixom. Očakáva sa, že sa tak stane najneskôr v apríli. Niektorí veľkí investori však varujú, že boj ešte nemusí byť ukončený.
Podľa portfóliových manažérov, ktorí situáciu sledujú, krok Netflixu smerom k hotovosti výrazne zvyšuje tlak na Paramount. Ak chce uspieť, bude musieť prísť s jasne lepšou ponukou – a to veľmi rýchlo. Inak hrozí, že akcionári uprednostnia istotu pred sľubom potenciálne vyššej, ale rizikovejšej hodnoty.
Mohlo by vás zaujímať: AWS spustil suverénny cloud v EÚ, analytici pochybujú o jeho nezávislosti od USA
Dlh, veľkosť a finančná sila
Z finančného hľadiska je rozdiel medzi oboma uchádzačmi významný. Kým fúzia medzi Warner Bros a Netflix by znamenala dlh vo výške približne 85 miliárd dolárov, Netflix je výrazne väčšia a silnejšia spoločnosť s trhovou hodnotou presahujúcou 400 miliárd dolárov. Paramount má naopak hodnotu približne 13 miliárd dolárov a jeho dlhopisy majú špekulatívne, alebo „junk“ rating.
Netflix má tiež investičný rating, čo znižuje náklady na financovanie a zvyšuje dôveru investorov. Nová dohoda zahŕňa aj záväzok Netflixu znížiť dlh, ktorý by pripadol na Discovery Global, o ďalších 260 miliónov dolárov.
Regulácia ako ďalšia prekážka
Avšak ani súhlas akcionárov nemusí znamenať rýchle víťazstvo. Konsolidácia médií v USA je politicky citlivou otázkou a zákonodarcovia z celého spektra už vyjadrili obavy, že ďalšia koncentrácia trhu by mohla viesť k vyšším cenám a menšiemu výberu pre spotrebiteľov.
Zatiaľ čo tím Paramountu naznačuje, že jeho politické kontakty uľahčia získanie regulačného schválenia, Netflix sa snaží stavať predovšetkým na svojej finančnej sile a transparentnosti svojej ponuky.
Boj o budúcnosť zábavného priemyslu
Boj o Warner Bros nie je len o jednej spoločnosti, ale o podobe celého mediálneho trhu. Netflix stavia na rýchlosť, hotovosť a istotu. Paramount naopak stavia na vyššiu nominálnu cenu a odlišnú strategickú víziu. Rozhodnutie akcionárov ukáže, ktorá z týchto ciest má v očiach investorov väčšiu váhu – a či sa Netflixu podarí definitívne upevniť svoju pozíciu najvplyvnejšieho hráča v globálnej zábavnej branži.
Neodchádzajte! Ďalší článok tu: Ozios – Recenzia brokera
